La misura annuale dell'inflazione attentamente monitorata dalla Federal Reserve è aumentata a febbraio, il primo aumento in cinque mesi e un segnale che la banca centrale potrebbe essere cauta nei confronti del taglio dei tassi di interesse.
Il tasso base degli aumenti dei prezzi è inferiore ma aumentato. E la spesa delle famiglie è aumentata più del previsto, uno sviluppo che potrebbe mantenere l’inflazione elevata più a lungo.
Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha dichiarato la scorsa settimana che la banca centrale non avrebbe reagito in modo eccessivo ai dati deludenti sull'inflazione finora quest'anno, calmando in qualche modo qualsiasi nervosismo causato dal rapporto di venerdì.
Secondo l’indice delle spese per consumi personali (PCE) del Dipartimento del Commercio, i prezzi al consumo sono complessivamente aumentati del 2,5% rispetto a un anno prima, in calo rispetto all’aumento del 2,4% di gennaio e appena al di sotto del massimo di 40 anni del 7% nel giugno 2022. L’inflazione annuale PCE ha accelerato per la prima volta da settembre.
Su base mensile, i prezzi sono aumentati dello 0,3%, rispetto allo 0,4% del mese precedente, ha mostrato l'indice PCE. Entrambi gli sviluppi hanno segnato una significativa ripresa rispetto alla tendenza al raffreddamento della fine dello scorso anno.
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Qual è il tasso PCE chiave di oggi?
Una misura dei prezzi “core” che esclude la volatilità delle forniture alimentari ed energetiche e le indicazioni della Fed è aumentata dello 0,3% su base mensile, rispetto allo 0,5% di gennaio, ma a un ritmo più rapido rispetto alla fine del 2023. La crescita annuale è stata ridotta dal 2,9% al 2,8%, ancora al di sopra dell'obiettivo del 2% della banca centrale.
L’inflazione americana è ancora in calo?
L’inflazione si è attenuata lo scorso anno con l’attenuarsi delle interruzioni della catena di approvvigionamento legate al Covid. Ma il calo dei prezzi delle materie prime è aumentato a febbraio. Nel frattempo, i costi di servizi come l’affitto, l’assicurazione auto e i trasporti sono in forte aumento a causa del buon aumento dei salari dei dipendenti.
Barclays stima che l’inflazione PCE core scenderà al 2,6% entro la fine dell’anno.
La Fed taglierà i tassi di interesse nel 2024?
A prima vista, gli aumenti accelerati dei prezzi sia a gennaio che a febbraio potrebbero impedire alla banca centrale di tagliare un tasso di interesse chiave finché i funzionari non crederanno che l’inflazione si sposterà “costantemente” verso il 2%.
Ma dopo un incontro della scorsa settimana, il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato che i politici “non estenderanno eccessivamente i due mesi di dati”. Un’altra misura dell’inflazione, chiamata indice dei prezzi al consumo (CPI), ha già mostrato aumenti dei prezzi nei primi due mesi dell’anno.
Powell ha affermato che l'aumento di gennaio potrebbe far risalire le sfide del governo nella destagionalizzazione dei dati. L'aumento di febbraio, sebbene relativamente elevato, è stato inferiore a quello del mese precedente.
“Il nocciolo della questione è che l'inflazione scende gradualmente al 2% su un percorso pianeggiante, a volte”, ha detto Powell. Tuttavia, ha affermato che la banca centrale “non ignorerà” i numeri preoccupanti mentre valuta quando iniziare a tagliare i tassi.
Le azioni sono aumentate dopo che i funzionari della banca centrale hanno previsto tre tagli dei tassi quest’anno. Il mercato dei futures scommette ancora sul primo taglio dei tassi a giugno.
Ma Cathy Postjanczyk, capo economista di National, ha affermato che un'inflazione persistentemente elevata “significa aspettare almeno fino a giugno per tagliare i tassi, con le probabilità a partire da luglio”.
La banca centrale ha aumentato il tasso di interesse chiave a breve termine da quasi zero al 5,25%-5,5% dall’inizio del 2022 per combattere l’inflazione indotta dalla pandemia. Oneri finanziari più elevati dovrebbero teoricamente frenare l’attività economica e l’inflazione. I funzionari non hanno cambiato la tariffa da luglio.
La spesa dei consumatori è alta in questo momento?
La spesa per la casa è aumentata dello 0,8% dopo essere aumentata dello 0,2% nel mese precedente. L’aumento è stato più forte del previsto dopo che le vendite al dettaglio sono state lente nei mesi di gennaio e febbraio.
Il reddito personale è aumentato dello 0,3%, rispetto all'1% di gennaio.
L’anno scorso, i consumi erano forti sulla scia della rapida crescita dei salari, ma sembravano perdere slancio all’inizio di quest’anno a causa degli alti tassi di interesse e dell’inflazione. Tuttavia, dati recenti mostrano che gli americani stanno attingendo in larga misura ai risparmi per finanziare i propri acquisti, una tendenza che difficilmente continuerà.
Il tasso di risparmio personale, la quota di reddito risparmiato dalle famiglie, è sceso al 3,6% dal 4,1% di gennaio. Si tratta del valore più basso da dicembre 2022 e in calo rispetto al recente picco del 5,3% dello scorso maggio e a una media pre-pandemia di circa il 7%.
“Ciò sottolinea che i consumatori si sono sovraccaricati”, dice Bostjancic, aggiungendo che la spesa potrebbe diminuire nei prossimi mesi man mano che la crescita dell'occupazione si indebolisce.
Dice che gli oltre 2mila miliardi di dollari in contanti che gli americani hanno accumulato in assegni di stimolo e accaparramenti durante la pandemia sono stati in gran parte esauriti.
Il debito record delle carte di credito e la crescente insolvenza stanno mettendo a dura prova gli americani a basso e medio reddito.
Cos'è l'indice dei prezzi al consumo?
All’inizio di questo mese, il Dipartimento del Lavoro ha dichiarato che il suo indice dei prezzi al consumo e l’IPC core sono aumentati rispettivamente del 3,2% e del 3,8% a febbraio.
L'indice PCE si basa sull'IPC e su una misura separata dei prezzi all'ingrosso. Ma il PCE attribuisce più o meno peso a determinati prodotti e servizi rispetto al CPI. Ad esempio, PCE è significativamente sovrappesata nel settore sanitario e sottopesata negli affitti, afferma Barclays in una nota di ricerca.
